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5月19日，沪指跌0.42%，深证成指涨0.12%，创业板指涨0.03%。盘面上，酿酒行业板块涨1.92%；个股方面，惠泉啤酒、青岛啤酒等均有不同程度上涨。

湘财证券认为，白酒板块在消费场景受限情况下业绩表现依然坚挺，体现白酒需求的强韧性，目前困境已经反转，一季度动销表现良好，结构优化+消费升级带动酒企利润持续提升。建议重点关注需求韧性强、涨价趋势明显的高端白酒，以及受益于宴请、商务需求提高的次高端酒及区域龙头。维持食品饮料行业增持评级。

申港证券认为啤酒行业仍是值得投资的优秀赛道，推荐关注整个啤酒行业，重点推荐重啤、青啤，建议关注珠江、燕京。

1. 从成长性角度，行业增速整体仍然较高，首推燕京、青啤。22-26 年燕京啤酒/青岛啤酒的预测利润增速 CAGR 分别为 49.5%/18.8%。23 年青啤/燕京/重啤/珠江的利润增速分别为 26.5%/83.7%/12.1%/21.6%，整体增速均较高。

2. 从股东回报角度，首推重啤、青啤。从 ROE 角度看，重啤的 ROE 可以稳定保持在 20%以上，而青啤的 ROE 在未来预计有所增长，达到 20%左右的水平。均高于同业。

3. 从估值角度，珠江、青啤、重啤值得关注。以统计日公司估值计算，珠江啤酒对应 23 年预测利润的 PE 约为 27 倍，行业内较低，且 23 年利润增速预测为 21.6%，与青啤接近。此外，青啤、重啤的 PE 也都处在较低的水平。