铜：宏观利好消息释放 铜价小幅走强

观点梳理：今日沪铜主力合约高开走高，收于68630元/吨，收涨1.15%。美联储6月暂停加息，央行接连下调政策利率，释放了明确稳增长信号，未来出台进一步刺激政策可期，宏观情绪整体偏暖令有色金属整体走强。上周五铜精矿TC为90美元/吨，较上周持平。5月铜产量环比下滑，同比继续增加，主要是部分炼厂检修影响，6月 检修量增多，产量环比预计仍有下调，但同比继续保持增长。上周国内主要精铜杆企业周度开工率为70.45%，较上周大幅下降 6.2%，上周精废杆价差重回高位，且有持续扩大的趋势，再生铜杆价格优势重新回归，对精铜杆消费造成一定冲击。现货市场的挤仓预期支撑价格偏强表现，上海物贸（600822）和期铜主力合约相比，现货维持在300元/吨左右，继续维持高升水。库存继续维持低位，宏观情绪提振，铜价表现偏强。

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铝：市场情绪回暖 铝价维持高位

观点梳理：今日沪铝主力合约尾盘走高，收于18665元/吨，收涨1.08%。美国6月加息预期放缓，市场情绪回暖。丰水期临近，云南地区降雨增多，供应增加预期渐强，目前云南地区已经着手复产，目前按照200万负荷支持复产，折算电解铝产能130多万吨。从目前形势来看，云南地区复产或将分批进行，短期不会有较为明显的产量贡献，但对7，8月供应增加将有影响。市场对未来国内消费预期稍有修正，对铝价有所提振，但目前铝下游加工开工率维持低位，对铝价难有支撑，SMM统计显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.3个百分点至63.9%，与去年同期相比下滑3%，多数板块开工数据处于下跌通道，不过，目前铝锭社库仍继续去化，对铝价下方有一定支撑。

镍：宏观情绪回暖 镍价延续强势

观点梳理：今日沪镍主力合约高开震荡，收于173320元/吨，收涨1.29%。美联储6月暂停加息，央行接连下调政策利率，释放了明确稳增长信号，未来出台进一步刺激政策可期，宏观情绪整体偏暖令有色金属整体走强。但据Mysteel统计，5月国内精炼镍产量环比增加6.36%至18810吨，6月精炼镍产量将进一步增加，新疆新鑫炼厂复产后将恢复到1000吨/月以上的产能，华南数家新能源企业亦将在6月陆续投产，预计6月产量将突破万吨。下游不锈钢6月排产高位但需求未见明显好转，下游备库意愿不足，总库存继续去库，但存一定压力。截至6月8日，全国主流市场不锈钢社会库存为99万吨，周环比下降3.45%，呈现五连降。上周上期所库存下降384至3294吨，国内镍库存虽较前期明显回升，但库存仍处于低位，对镍价形成一定支撑。总体来说，短期宏观压力释放，对镍价形成提振，但中长期供应压力仍存预期，价格上行空间有限。

螺纹：宏观利好叠加基本面健康，钢价偏强运行

观点梳理：6月16日，螺纹价格偏强运行，主力合约收于3799元/吨，收涨1.04%，持仓增加2.76万手。现货方面，唐山方坯价格上涨40元至3610元/吨，上海地区螺纹钢现货价格持平于3770元/吨，建材成交量14.41万吨，日环比减少2.8%。当前，国内外环境较为友好，联储暂停加息，美元指数回落；国内如期降息，经济数据持续偏弱的现实催生更强的政策预期。国内公布经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1个百分点；社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点；1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%，比1-4月份回落0.7个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.2%。数据表现较差，但已被市场计价。基本面上，钢联数据显示，本周螺纹产量268.5万吨，周环比减0.97万吨；螺纹厂库202.37万吨，周环比减2.14万吨；螺纹社库545.73万吨，周环比减23.83万吨；螺纹表需294.46万吨，周环比减少11.07万吨。螺纹产量略有回落，库存降幅收窄，表需连续2周减少，数据表现一般。受益于国内外宏观短期共振和基本面健康，螺纹仍偏强运行，后续继续关注供应端变化及需求持续性。

铁矿：铁水产量续增，关注

观点梳理：6月16日，铁矿价格震荡运行，主力合约收于815元/吨，收跌0.06%。现货方面，青岛港（601298）PB粉价格下跌8元至852元/湿吨，超特粉价格下跌10元至720元/湿吨。当前，国内外环境较为友好，联储暂停加息，美元指数回落；国内如期降息，经济数据持续偏弱的现实催生更强的政策预期。国内公布经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1个百分点；社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点；1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%，比1-4月份回落0.7个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.2%。数据表现较差，但已被市场计价。基本面上，据钢联数据，5月29日-6月4日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2645.1万吨，环比增加167.6万吨。中国45港铁矿石到港总量2313.4万吨，环比增加353.2万吨。二季度铁矿供应总体稳定。本周日均铁水产量为242.56万吨，周环比增加1.74万吨；45港港口库存周环比增加227.68万吨至12849.94万吨，全国钢厂进口铁矿石库存总量环比增加13.34万吨至8484.19万吨。铁水产量继续增加，钢厂库存维持极低水平，铁矿石供需紧平衡，但铁水增产已被市场计价，后续关注铁水产量变化及政策风险。

原油：中国需求数据利好

观点梳理：隔夜市场整体氛围回暖，国际油价在区间下沿获得支撑，再次止跌上探。周五SC原油主力合约收涨1.98%，报收531.1元。宏观方面，隔夜欧洲央行加息25基点，利率创2001年来最高，同时表态较鹰派，7月仍可能加息，且7月起不再进行资产购买计划项下资产的再投资。受此影响，欧元大幅走强，进而打压美元，美元指数快速下跌0.84%至102附近，创下逾一个月新低，促使以美元计价的大宗商品原油价格大幅回升。中国原油需求表现强劲。昨日国家统计局公布的数据显示，中国5月份炼油厂加工原油6200万吨，相当于每日1460万桶，同比增长15.4%，增速比4月份回落3.5个百分点，日均加工原油200.0万吨。该数据为有记录以来第二高的月度总量，仅次于今年3月的6.330万吨，因炼油厂结束维修计划恢复生产，以及独立炼油厂加工廉价进口原油。摩根大通预计，在中国，印度和中东前所未有的需求带动下，今年全球原油消耗量可能达到创纪录的1.014亿桶/日。中国需求强劲，油市仍有信心，再次开启反弹。尽管海外出行旺季对原油需求有一定的提振，最新EIA库存数据显示，美国原油、成品油均有累库。具体数据显示，截至6月9日当周，美国原油库存增加791.9万桶，预期为减少51万桶。汽油库存增加210.8万桶，预期为增加31.6万桶，精炼油库存增加212.3万桶，预期为增加120.8万桶。另外，石油战略储备减少190万桶。海外需求端压力仍存。综上，宏观方面，美联储6月暂停加息但措辞偏鹰派，欧央行如期加息，短期宏观不确定性减弱。基本面上，美汽柴油裂解价差上涨，美国汽车出行消费旺季来临，中国原油加工量也处于历史高位，加上此次沙特7月额外减产，短期供需趋紧。不过月差并未跟随盘面反弹，预计短期油价仍将维持震荡格局。

沥青：上游原油止跌反弹

观点梳理：周五原油系整体市场氛围偏多，SC原油主力合约逐渐涨近2%，从成本端带动沥青主力连续合约从一个月低位附近大幅上探2.76%，报收3650元，领涨原油系。从基本面情况来看，国内供应变化不大，6月沥青国内计划排产量同比处于高位，但原料入关问题悬而未决。本周华北、华东以及西南地区个别炼厂间歇停产，带动整体产能利用率下降，国内沥青79家样本企业产能利用率为34.1%，环比下降0.2个百分点，较去年同期高了9.5个百分点，处于历年同期中性位置。国内沥青需求南北差异逐渐明显。本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共45.1万吨，环比减少0.3万吨或0.6%，其中华东及华北出货量减少较为明显，主要是部分炼厂间歇停产沥青，可提货源有所减少，带动出货小幅下降；西南、山东及华南出货增加，国家气候中心发布预计，6月18日前后江南和长江中下游地区将同时进入梅雨期，或将持续抑制沥青需求。综上，原料问题限制炼厂开工，淡季需求偏弱背景下炼厂库存去化，现货价格相对坚挺。原油价格反弹带来成本端利好，短期预计沥青价格小幅走强，主力合约切换至2310后大幅贴水现货，预计宽幅震荡。

PTA：上方压力较大

观点梳理：今日PTA收跌0.04%，报收5604元，上方年线附近压力较大，限制涨幅。成本端来看，截止6月15日，PX现货CFR中国主港小幅回升至992美元/吨，阶段内PX加工费小幅走强至461美元/吨（周环比+50），仍处于高位；华东两套装置降负，叠加TA逐步复工，PX短期偏强，对PTA价格形成有利支撑。基本面上，PTA开工负荷73.59%，前期检修装置陆续重启，供应压力将逐步显现；下游聚酯开工89.82%，江浙地区化纤织造综合开工率为62.93%，较上周开工上升2.55%。目前因海外秋冬季面料打样订单下达，织机开工率较之前有所提升，上游涤纶长丝工厂大幅让利出货，下游多积极补货，补货周期多在月底至下月初。下周临近端午假期，部分工厂存放假预期，预计下周织造开工率将呈现弱势运行趋势。预计年线附近压力较大，虽然当前PTA成本端PX保持强势，但继续上行动力有限。